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    餐飲端7-8月份動銷受阻 居民消費意愿不強
    2021-11-05 09:05:37 來源:金融界 編輯:

    核心觀點

    1、板塊概述:Q3消費需求低迷,白酒大眾品業績仍有明顯分化。

    2、白酒:行業趨勢穩健向好,順利通過Q3驗證,次高端邏輯持續兌現。

    (1)板塊Q3延續成長趨勢,高端酒步入穩健增長,區域龍頭業績表現亮眼,三線次高端延續高增。(2)區域強勢品牌表現均超預期,費用調節導致業績波動,板塊順利通過Q3驗證。(3)龍頭全年業績有保障,現金流和預收均留有余力,蓄力明年增長。(4)投資建議:高端茅五瀘+次高端區域龍頭

    3、啤酒:成本上漲壓力可控,盈利能力持續改善。當前行業高端化節奏仍在加速,未來在高端化加速+成本波動幅度有限+效率持續優化的前提下,龍頭酒企仍可以通過產品結構升級的方式實現利潤增長,板塊盈利能力長期提升的邏輯將持續兌現。

    4、食品板塊:Q3業績繼續探底,短期提價是主線,長期優選真成長。大眾食品板塊需求整體疲軟,收入增速低迷,不少公司利潤出現超過50%的下滑,是板塊此前從未發生過的現象。主要原因有幾點:

    1)局部疫情反復、暴雨洪災,餐飲端7-8月份動銷受阻,居民消費意愿不強。

    2)大豆、油脂、糖蜜等原材料、包材、運費、能源成本大幅上漲,限電限產等也變相推升成本。

    3)市場競爭激烈,部分公司仍然處于逆勢擴大市場份額階段,且整體需求疲軟,不敢提價,成本壓力無法傳導。但是目前來看成本上漲的趨勢仍在,行業龍頭在10月份已經陸續宣布提價,如海天味業、安琪酵母、洽洽食品、安井食品等,有望提振Q4及明年業績表現。

    推薦個股:

    1)白酒:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、今世緣、口子窖、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒、迎駕貢酒、舍得酒業等。2)大眾品:百潤股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味業、重慶啤酒、洽洽食品等。

    風險提示:新冠疫情持續時間和猛烈程度超預期;宏觀經濟波動導致消費升級速度受阻;國家行業政策變化;食品安全事件等。

    正文如下

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